Прямые иностранные инвестиции в экономику развивающихся стран Азии

Прежде всего необходимо определиться с тем, что мы понимаем под термином «прямые иностранные инвестиции». Прямые иностранные инвестиции в общем смысле – иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия (по методике МВФ – иностранные инвестиции, распространяющиеся на 25 и более процентов голосующих акций(1)).
В качестве наиболее распространенного определения прямых иностранных инвестиций (далее ПИИ) в современной литературе используется формулировка Всемирной торговой организации (ВТО): «ПИИ – такой вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной страны (страны-хозяина), размещает свои активы в другой стране (стране-реципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами»(2). Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих операций:

Иные случаи тоже встречаются в практике, например, личные инвестиции, направленные на приобретение предприятий в другой стране с условием последующего контроля активов и распоряжения ими, но их доля незначительна и составляет порядка 5%(3).
Некоторые авторы, например Н.Н. Цветкова, подразделяют ПИИ на частные и государственные, рассматривая и анализируя именно прямые частные иностранные инвестиции (ПЧИИ). Однако в связи с тем, что экспорт государственного капитала происходит в подавляющем большинстве случаев в виде ссудного капитала, вполне возможным представляется пренебречь данным расхождением.
Прямые инвестиции делятся на две группы(4):

Черты, характерные для прямых инвестиций:

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

В последние 15 лет ПИИ занимали преобладающее место в притоке иностранного капитала во все развивающиеся страны. За это время многие страны-реципиенты коренным образом пересмотрели свои взаимоотношения с иностранными инвесторами, проведя ряд преобразований, направленных на улучшение инвестиционного климата. Результатом этого стало многократное увеличение ежегодного притока ПИИ. Традиционные факторы (объем рынка, рост экономики, население и др.) все еще являются решающими для распределения ПИИ, инвесторы по-прежнему отдают предпочтение крупным развивающимся странам, к тому же лидирующим по привлечению ПИИ; нетрадиционные факторы – условия бизнес-среды и открытость к торговле – без сомнения, становятся все более значимыми, но пока еще не стали определяющими.
Статичные выигрыши страны-реципиента вовсе необязательно со временем трасформируются в динамичные. Иностранные инвесторы могут просто эффективно эксплуатировать статичные преимущества страны. Задача регулирующей политики в этом случае сводится к постепенному переносу центра тяжести на развитие динамичных характеристик. Есть ряд факторов, оказывающих определяющее воздействие на успешность этого процесса: торговая и конкурентная политика, политика в отношении филиалов иностранных компаний, стратегии ТНК, реагентность местных факторных рынков, фирм и институтов.

С точки зрения страны-донора главным движущим мотивом вывоза капитала в целом и ПИИ в частности является максимизация нормы и массы прибыли в рамках глобальных производственных и научно-технических комплексов ТНК.
С точки зрения страны-реципиента главный мотив привлечения средств в рамках ПИИ – нехватка внутренних ресурсов для развития. Ключевая роль ПИИ в экономике стран-реципиентов проявляется по многим направлениям:

Прямые иностранные инвестиции могут быть весьма выгодными как для привлекающей их страны, так и для инвесторов. В странах с переходной экономикой успех реформ является главным условием привлечения ПИИ. Создание благоприятного инвестиционного климата означает не только макроэкономическую стабильность, но и успешное осуществление реформ на микроуровне и институциональных реформ. К их числу относятся приватизация, реструктуризация, реформирование правовой и налоговой системы.
Страны, привлекающие ПИИ, могут таким образом восполнить нехватку внутренних инвестиций, а также получить дополнительные выгоды, состоящие, например, в использовании иностранными компаниями отечественных финансовых институтов или сетей сбыта либо в создании новых предприятий в связи с осуществлением инвестиций. Помимо этого ПИИ обычно сопровождаются получением ноу-хау, особенно в области управления и организации деятельности.
Понятно, что благоприятный инвестиционный климат, созданный в результате рыночных реформ, является важным условием привлечения инвестиций, но ПИИ в свою очередь могут способствовать успеху реформ. Это особенно верно в отношении реструктуризации предприятий, поскольку инвестиции способствуют созданию рыночных институтов, например, требований к более жесткому соблюдению правовых норм, стимулируют более рациональное поведение руководства предприятий и конкуренцию между отечественными товаропроизводителями.

В области ПИИ наблюдается мультипликативный эффект – например, пуск автозавода с привлечением ПИИ практически автоматически означает увеличение притока ПИИ (с определенным временным лагом, как правило, ограничивающимся несколькими годами) в смежные отрасли: производство шин, комлектующих и пр.
Отдельно следует остановиться на вопросах достоверности и показательности статистической информации, которая лежит в основе анализов и расчетов. Практически все авторы опираются в своей работе на данные UNCTAD (Конференция ООН по торговле и развитию). Вместе с тем многие из них говорят о несовершенстве этих данных. Так, по мнению Д.Б. Борисова, «распространенные оценки роли прямых иностранных инвестиций в экономическом развитии развивающихся стран в ряде случаев оказываются завышенными»(5). Он указывает на то, что некоторые статистические погрешности видны при сравнении статистики ПИИ со статистикой систем национальных платежных балансов. В результате неучтенными могут оказаться десятки миллиардов долларов. Автор производит собственные расчеты на основе данных UNCTAD, корректируя таким образом отдельные значения. Н.Н. Цветкова также пишет о статистической погрешности при вычислении темпов роста ПИИ в странах Азии в долгосрочной перспективе – рост измеряется при сравнении данных в долларах США, в то время как валюта сама по себе обесценивается, т.е. необходимо вводить коэффициент валютных колебаний.
Следует учитывать, что в соответствии с данными UNCTAD основная часть прямых иностраных инвестиций приходится на развитые страны. Они лидируют в обеих ролях – как импортер и экспортер капитала. Однако темпы роста ПИИ в развивающихся странах значительно выше, а отток заметен только во время масштабных экономических потрясений.
Важнейшую роль в росте объема ПИИ в мире в целом и в Азии в частности играют транснациональные корпорации (ТНК). Именно они способстуют быстрому росту прямых иностранных инвестиций, выходу технического разделения за пределы фирм, отраслей и национальных границ, появлению гигантских международных научно-производственных комплексов с филиалами в разных странах и на разных континентах. ТНК превращают мировую экономику в международное производство, обеспечивая ускорение научно-технического прогресса во всех направлениях – технический уровень и качество продукции, эффективность производства, совершенствование форм менеджмента, управления предприятием(6).

Теоретическое осмысление сущности прямых иностранных инвестиций(7)

Теории, объясняющие сущность и причины такого понятия, как прямые иностранные инвестиции, их воздействие как на страну-реципиента, так и на страну-донора, развиваются в рамках моделей, призванных объяснить процессы транснационализации и глобализации экономики. С 60-х годов XX в. теории и концепции ПИИ постоянно пополняются и совершенствуются. В 1966 г. Р. Верноном была разработана парадигма цикла международного производства товара, которая описывает динамическое взаимодействие между международной торговлей и иностранным инвестированием. Оригинальность концепции заключается в комбинировании элементов международной экономики (торговля между странами и причины перемещения целых отраслей) с теорией маркетинга (кривая жизненного цикла товаров).
Ряд теорий, таких, как парадигма цикла международного производства товара, конкурентное преимущество наций М. Портера, эклектическая парадигма Дж. Даннинга, разработаны с точки зрения фирмы или страны-новатора. Они объясняют причины, факторы, виды и модели ПИИ-деятельности компаний, заостряют свое внимание на конкурентных преимуществах как фирмы, так и страны. Данные теории являются полезными с точки зрения общей экономической политики, направлений развития промышленности. В частности, М. Портер в своем труде «Национальное конкурентное преимущество» показывает важность формирования так называемых промышленных кластеров (комплекса сопутствующих и поддерживающих отраслей). Дж. Даннинг рассматривает конкурентные преимущества не только фирм-экспортеров капитала, но и страны — реципиента инвестиций, то есть объясняет, в какие именно страны предпочитают инвестировать крупные транснациональные компании. Теория пути инвестиционного развития наций Дж. Даннинга и Нарулы рассматривает зависимость экспорта и импорта капитала от уровня развития экономики и показывает, что путь к экспорту капитала лежит через его первоначальный импорт, т.е. демонстрирует важную роль иностранных инвестиций в развитии стран.
С точки зрения страны «догоняющего развития», интерес представляет так называемая парадигма «летящих гусей», разработанная японским ученым Акамацу и дополненная другими японскими экономистами — Озава и Коджима.
Начальные элементы этой теории были разработаны в конце 20-х годов прошлого столетия японским ученым Акамацу как обобщенная теория экономического развития. Он выделил три фазы развития отрасли, каждая из которых характеризуется особой зависимостью от мирового рынка:

Акамацу построил свою парадигму на основе эмпирических наблюдений за развитием текстильной промышленности и смежных производств (производство оборудования для текстильной промышленности) Японии, на тот момент еще развивающейся страны. Изучая в течение многих лет полный цикл развития этих товаров отраслей, ученому удалось продемонстрировать последовательную динамику связанных между собой внутренних процессов и показать, как они воздействуют на конкурентоспособность японского промышленного сектора. Он обнаружил, что графическое изображение последовательности импорта, местного производства и экспорта напоминает контуры диких гусей. Через 40 лет теория Акамацу благодаря японским экономистам Коджима и Озава обогатилась новым направлением, связанным с включением прямых иностранных инвестиций в качестве арсенала догоняющей модели развития. Озава и Коджима на основе исследований показали, что посредством прямых иностранных инвестиций происходит ускорение базовой модели экономического роста по Акамацу. Они исследовали стратегии японских компаний, переместивших свои производства и менеджмент на соседние рынки Китая и Юго-Восточной Азии, и выявили, как на основе технологического и финансового участия иностранных транснациональных компаний активизировался экономический прогресс в развивающихся странах. Таким образом, модель «летящих гусей» создана с позиции не ведущей, а догоняющей страны и представляет собой, в сущности, модель «цикла преодоления отставания»(8).

Прямые иностранные инвестиции в Азии

Азия – безусловный лидер среди развивающихся регионов по привлечению ПИИ, доля привлеченных ПИИ за 1990-2003 среди развивающихся стран в среднем составила 58,3%. Снижение объемов ПИИ в конце 90-х годов XX в. объясняется кризисными явлениями в экономике стран региона, которые заставили инвесторов осторожнее относится к принятию инвестиционных решений и более тщательно просчитывать риски.
Роль азиатских стран в качестве объекта приложения иностранного капитала возрастала на протяжении последних трех десятилетий. За 1967-1980 гг.  инвестиции в регионе увеличились в 7 раз, в 1980-1990 прямые частные инвестиции в развивающихся странах увеличились в 4,5 раза, в 1990-2000 (несмотря на экономические потрясения 1997) стоимость ПИИ в развивающихся странах Азии возросла в 8,2 раза(9). Если в 60-70 гг. инвесторы предпочитали вкладывать средства в страны Латинской Америки, то в 80-90-х гг. центр их инвестиционной активности переместился в Азию, особенно в части ПИИ. За 1967-2000 гг. доля стран Азии в балансовой стоимости ПИИ развивающихся стран увеличилась с 14 до 60%.(10)
Естественно, внутри региона инвестиции распределяются неравномерно. В 1967 г. лидером по притоку ПИИ была Индия, затем шли Филиппины, Малайзия, Пакистан и Гонконг. В 1967-1980 гг. наиболее высокими темпами увеличивались прямые инвестиции в Индонезии, Южной Корее, Гонконге, Сингапуре, на Тайване и в Малайзии. Это был период активного развития новых индустриальных стран (НИС) – так называемых «азиатских тигров». К 1980 г. инвестиции в Индию резко сократились, ее место заняла Индонезия. К 1985 г. в распределении ПИИ все более заметную роль начинает играть КНР (с 1979 г. допустившая иностранных инвесторов в свою экономику). В 1990 г. лидерство продолжала удерживать Индонезия, но ее доля несколько сократилась, на втором месте был Сингапур, на третье вышла КНР, четвертое занимала Малайзия. Бурный рост иностранных капиталовложений в Азии продолжился и в 1990-х, самыми высокими темпами (но с низкого базового уровня) росли ПИИ во Вьетнаме, Лаосе и Мьянме.
Приток ПИИ характеризуется большим постоянством, чем приток портфельных инвестиций. Это отчетливо проявилось в период азиатского кризиса 1997-1998 гг. Сразу же после вспышки кризиса произошел значительный отток портфельных инвестиций из региона, приток ПИИ понизился только в 1998 г. (в основном за счет Индонезии и Малайзии), в некоторых странах (Филиппины, Южная Корея и Таиланд) он даже повысился.
Хотя приток иностранных инвестиций в 1998 г. замедлился, в целом за период 1990-2000 гг. темпы роста иностранных инвестиций в развивающихся странах Азии оставались весьма высокими. Лидером по темпам роста в этот период был Гонконг, что объясняется его переходом под юрисдикцию Китая. На некоторое время ТНК вывели свои гонконгские представительства (на Виргинские, Ка ймановы, Бермудские острова), но после стабилизации ситуации вернули капиталы. Также популярными стали вложения в КНР не напрямую, а через Гонконг (так называемые транзитные ПИИ).

В настоящее время лидером по привлечению ПИИ в Азии является Китай, его доля в ежегодном притоке иностранных инвестиций в Азию колеблется в районе 40%. После Китая наиболее успешными странами по привлечению ПИИ в регионе являются Сингапур, Индия, Южная Корея, Малайзия, Индонезия, Таиланд(11).

Рассматривая этапы развития национальных экономик стран Азии, можно отметить, что иностранный капитал сыграл важную роль в их экономическом развитии. Многие развивающиеся страны Азии осознанно проводили политику, направленную на снижение барьеров на пути  иностранного капитала в экономику. Это характерно особенно для 80-х годов, когда многие страны региона стали на путь глобализации.
Именно 80-е годы были периодом снятия различных ограничений на приток иностранных инвестиций со стороны как развитых, так и развивающихся стран АТР. Так, ряд развивающихся стран Азии открыл для привлечения иностранных инвестиций сектора экономики, ранее являвшихся закрытыми для иностранных инвесторов. К таким секторам относятся преимущественно стратегические отрасли промышленности стран (телекоммуникации, транспорт, топливно-энергетический комплекс).
В 90-х годах иностранный капитал определил дальнейшее развитие экономик стран Азии. Роль иностранного капитала возросла особенно после 1997-1998 гг., когда случился финансовый кризис в странах Юго-Восточной Азии. Страны ЮВА стали проводить более открытую политику привлечения иностранного капитала, направляемого непосредственно в промышленность этих стран. Были приняты дополнительные меры по стимулирования притока главным образом прямых иностранных инвестиций.
Отмечается, что в 1998 г. 16 азиатских государств проводили меры по улучшению инвестиционного климата, направленные на снижение требований к иностранным компаниям и их филиалам, осуществлявшим деятельность на территории стран. Многие страны гарантировали иностранным инвесторам защиту их инвестиций, свободный перевод за границу доходов, полученных в странах, цивилизованное решение инвестиционных споров. Было либерализовано валютное законодательство стран.
Очевидно, на приток иностранного капитала в страны Азии повлиял стабильный инвестиционный климат этих стран, основными составляющими которого являются такие факторы, как развитая производственная и финансовая инфраструктура. В целом, к факторам, благоприятным образом влияющим на инвестиционный климат стран Азии, можно отнести:

Несмотря на то, что многие азиатские страны имеют достаточно благоприятный инвестиционный климат, первенство по объемам привлекаемых иностранных инвестиций постепенно переходит к странам Латинской Америки (Бразилии, Мексике, Аргентине), в которых существует более либеральный режим регулирования иностранных инвестиций, нежели, например, страны ЮВА. В частности, правительство латиноамериканских стран четко соблюдают соглашения ''о торговых аспектах инвестиционных мер''.
Следует также учитывать, что определенным образом на привлечение иностранных инвестиций влияют либерализация внешней торговли и вхождение страны в международные организации или интеграционные объединения. Так, страны-члены ВТО, чтобы соответствовать требованиям этой организации, должны снижать барьеры на пути не только товарных, но и инвестиционных потоков. В частности, упомянутое выше соглашение ''о торговых аспектах инвестиционных мер'', разработанное в рамках ВТО, предполагает, что странам запрещается использовать многие инструменты государственного регулирования к иностранным инвесторам.
На современном этапе развития мировой экономики инвестиционная деятельность иностранных компаний будет в той или иной мере регулироваться посредством двусторонних инвестиционных соглашений (ДИС) с тем, чтобы снизить негативные последствия от привлечения иностранных инвестиций. Развитые страны стараются влиять на инвестиционную политику развивающихся стран, подталкивая их к принятию многосторонних инвестиционных соглашений (МИС), заключенных между различными группами стран.
Инвестиционная привлекательность национальных экономик развивающихся стран Азии выражается в благоприятных условиях инвестирования. Данные страны проводят открытую политику в отношении привлечения иностранных инвестиций.
Иностранные инвесторы инвестируют капитал в различные сферы экономики: в добывающую промышленность (нефтяную, горнодобывающую), в обрабатывающую промышленность (химическую, электронную, автомобильную) и сферу услуг (телекоммуникации, банковский и страховой бизнес). Развитие научно-технического прогресса в странах Азии стимулировало переход от материало- и трудоемких к наукоемким отраслям промышленности.
Огромную роль в сохранении инвестиционной привлекательности развивающихся стран Азии играет их работа в рамках интеграционных объединений по снижению взаимных барьеров на пути товарных потоков и движения капитала. Так, снижение ввозных пошлин до 5 % между странами-участницами АСЕАН позволило компании ''Procter&Gamble'', имеющей производственные комплексы в Таиланде, Индонезии и на Филиппинах, сократить издержки производства косметической продукции на 75 %, хотя до принятия такого решения между странами компании вынуждена была приобретать новое оборудование для каждого производственного комплекса в этих странах, тратя большие средства на оплату импортных пошлин. Наибольшие выгоды получили автомобильные компании General Motors, Ford, BMW: импортные пошлины на автомобильную продукцию снизились с 70% до 5% в странах АСЕАН.

Приток прямых иностранных инвестиций по регионам и основным экономикам-реципиентам, 2001-2004 гг. (млрд. долл. США)

Прямые иностранные инвестиции в экономику Китая

В связи с тем, что Китай в настоящее время лидирует среди развивающихся стран Азии по притоку прямых иностранных инвестиций, логичным видится подробнее рассмотреть структуру и особенности ПИИ именно в этой стране.
Как уже отмечалось, Китай оказался наиболее привлекательной страной для прямых инвестиций по итогам 2004 года оказался Китай. В десятку лидеров из стран Азии вошли также Гонконг, Сингапур, Южная Корея и Индия. По мнению аналитиков, в этом нет ничего удивительного. Азиатский рынок открылся для инвесторов уже давно и традиционно считается привлекательным для инвестиций. Сингапур изначально позиционировал себя как наиболее открытый регион для ИТ-инвестиций. В результате при минимальной площади страна буквально заполнена производством.
Китай уже более 20 лет развивается на базе прямых иностранных инвестиций. В результате на конец 2004 г. в Китае, по данным Министерства торговли, учреждено 508 941 предприятий с иностранным капиталом, около 82% мультинациональных корпораций собираются инвестировать средства в производственную сферу Китая, маркетинговые и исследовательские разработки. Фактически реализованные прямые иностранные инвестиции превысили в 2004 г. $60 млрд. Итогом продуманных реформ в Китае стали большие темпы экономического роста, быстрое развитие внешней торговли, повышение научно-технического уровня производства, рост жизненного уровня населения и, соответственно, повышение конкурентоспособности страны.
Важным фактором, объясняющим приток ПИИ в Китай, является быстро развивающаяся экономика страны. Стоимость ВВП с 1991 по 2001 г. увеличилась в 4,4 раза, заметен значительный рост объемов импорта и экпорта. Курс китайской валюты сохраняет относительную стабильность, темпы инфляции снижаются. Развитие экономики привело к улучшению рыночной инфрастуктуры и повышению уровня жизни населения, что повышает привлекательность КНР в глазах иностранных инвесторов.
Китай, население которого составляет 1,3 млрд. человек, является страной с огромным потенциалом рынка, что является важным фактором для иностранных инвесторов. Последние рассматривают китайский рынок как довольно емкий, с огромными перспективами роста, поэтому многие из них вкладывают капитал в Китай прежде всего для того, чтобы занять этот рынок, а потом уже извлекать прибыль. Поскольку ПИИ направлены в значительной степени на импортозамещение, подобной стратегии придерживаются многие зарубежные инвесторы, в первую очередь из США.
Также весьма значительным фактором роста ПИИ в КНР является дешевая и высококвалифицированная рабочая сила. По оценкам представителей японских компаний, издержки трудовых ресурсов в Китае в 30 раз ниже, чем в Японии(12). 70% крупных японских компаний планируют перенести свои производственные базы в Китай, однако реализовывать продукцию планируют не внутри страны, а на экпорт.
Вступление Китая во Всмирную торговую организацию (ВТО) значительно повышает интерес ТНК к долгосрочному инвестированию в КНР, что обусловлено рядом причин:

Политика государственного регулирования иностранных инвестиций в КНР включает в себя мероприятия по обеспечению доступа иностранных инвесторов на внутренний рынок (либерализация поощрений и ограничений), упорядочиванию объемов вложений иностранных инвесторов в уставной капитал совместных предприятий (предельно допустимые максимальные и минимальные занчения по отраслям), установлению льготных режимов и упрощению административных препятствий («служба одного окна», сокращенис сроков рассмотрения проектов с 2 месяцев до 10 дней)(13).
ПИИ в Китае реализуются в основном в четырех формах: акционерные совместные предприятия, контрактные совместные предприятия, предприятия со 100% иностранным капиталом и совместная разработка природных ресурсов. Доля ПИИ, осуществляемых путем слияния и поглощения, в Китае незначительна и составляет около 5%.
Темпы роста ПИИ в Китае опережают общемировой. За последние годы произошла трансформация ПИИ ТНК в Китай. Это проявляется в увеличении долей новейших технологий, передаваемых ТНК предприятиям с участием иностранного капитала, расширении сети научно-исследовательских центров на территории КНР, активном участии ТНК в подготовке и переподготовке кадров, росте капиталовложений в высокотехнологичные, а не трудоемкие отрасли. В последнее время в Китае применяются самые передовые технологии «материнской компании». Объем ПИИ в отрасли услуг занчительно возрос после вступления Китая в ВТО. В настоящее время в Китае присутствуют ПИИ из 180 стран мира. Первые 10 стран – Гонконг, Виргинские острова, США, Япония, Тайвань, Сингапур, Южная Корея, Германия, Великобритания, Каймановы острова(14).

Довольно сложно прогнозировать, каким образом будет развиваться сектор прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах Азии, его динамику роста и объем. Процессы транснационализации и глобализации экономики еще далеки от завершения, поэтому скорее всего следует ждать дальнейшего роста ПИИ в развивающихся странах Азии, или же по крайней мере сохранения существующего уровня в среднесрочной перспективе. Опыт улучшения инвестиционного климата стран Азии, приведший к росту ПИИ в регион, может быть интересен многим развивающимся странам, в том числе и России.

Список использованных источников и литературы:

Источники:
United Nations Conference on Trade and Development - http://www.unctad.org
World Trade Organization - http://www.wto.org/

Литература:
Борисов Д.Б. Прямые иностранные инвестиции в экономику развивающихся стран Азии и Африки: анализ современных тенденций и факторов. М., 2005. – 164 с.
Лю Чжаньли. Прямые иностранные инвестиции в экономику Китая : Автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2003.
Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные
тенденции. // МЭиМО, 2002, № 1.
Спивак Р.Б. Прямые иностранные инвестиции в экономике АТР : Автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2000.
Таничев А.В. Управление прямыми иностранными инвестициями в условиях глобализации экономики: Автореф. дис. ... канд. экон. наук.  СПб., 2003.
Цветкова Н.Н. Прямые иностранные инвестиции в Азии и в России : опыт сравнительного анализа. М., 2004. – 195 с.
Чан Ван Дык. Прямые иностранные инвестиции в экономике Вьетнама : Автореф. дис. ... канд. экон. наук. СПб., 1999.

Примечания